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2017年4月28日

畢老林 投資者日記

加拿大樓市泡沫第一滴血

4月27日,周四。香港新盤遠至沙頭角禁區呎價都賣到過萬,今時今日要在新界找個400萬元以下單位上車,比中頭獎還要難。

樓市熾熱舉世皆然,加拿大便由西炒到東,迫使多倫多繼溫哥華後推出「辣招」應對。該市所在的安大略省一周前宣布16項措施壓抑樓價,包括向海外買家開徵15%稅項,同時擴大住宅租金管制並禁止炒賣樓花。

股價慘跌

溫哥華早在去年夏天已祭出「辣招」,過去半年當地樓市明顯降溫,炒家遂向東轉移陣地,大多倫多地區上月獨立屋平均價升至121萬加元(約700萬港元),按年勁升33%!

多倫多「辣招」剛出,效果如何尚待觀察,但加拿大樓市泡沫已淌下第一滴血,全國最大非銀行按揭貸款商Home Capital Group(HCG)瀕臨破產邊緣,股價周三單日瀉逾六成,拖累其他業務性質相似的公司股價跟隨大挫。

HCG跌得如此慘烈,皆因旗下Home Trust附屬公司的儲蓄戶口結餘過去數周一瀉如注,存戶於3月28日至4月24日合共提走5.91億加元,目前總結餘只剩14億加元。換句話說,Home Trust於不足一個月內流失近三成存款,個仔擠提禍及阿媽。

獅子開大口

顯而易見,HCG既面對嚴峻的流動性危機,其樓按業務的資金來源亦因存款瘋撤而急劇萎縮。為免情況進一步惡化,HCG被迫向第三方撲水,並獲一家拒絕透露身份的金融機構答應提供20億加元緊急貸款。連同其他費用,該筆貸款首10億加元利率為22.5厘,若HCG決定借足20億,實際有效利率將降至15厘。從貸方所列條件可見,若非十萬火急走投無路,HCG亦不會在人家獅子開大口下,硬着頭皮接受這等苛刻條款。

HCG空有investment grade信貸評級,居然落得任人宰割的田地,該按揭貸款商實際財政狀況如何,也就可思過半。更諷刺的是,HCG兩個月前才誇下海口,為公司財務表現定下新的目標,包括營業額至少增長5%、經攤薄後每股盈利至少增長7%,以及股東資本回報率長遠達到15%或以上。言猶在耳,存戶便「滾水淥腳」撤走資金,令HCG於一夜間陷入絕境。

該公司之所以搞成咁,據報是因所謂的liar loans出事。老畢雖然唔知係乜,但單聽其名,大概已可猜到跟HCG向無法提供足夠還款能力證明的按揭申請者放貸有關。倘若此猜想離事實不遠,那麼跟HCG爭同一班客的對手,極可能亦面對類似危機,令十年前美國次按噩夢在加拿大重演。

一係唔爆……

樓價升到有「居住需要」的人無法負擔的水平,貸款機構係又借唔係又借,爆煲何奇之有?香港銀行業放款態度雖小心謹慎得多,惟樓價升得猶如火箭般快,成交價大幅高於估價的個案頻頻出現,銀行追估值追到氣咳。太癲,一係唔爆,否則……

 

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