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2017年4月21日

THE LEX COLUMN

T-Mobile化身造王者

T-Mobile行政總裁萊熱爾(John Legere)形容最近美國的無線頻譜(wireless spectrum)拍賣是件「大事」,而T-Mobile也的確買了比任何電訊公司更多的大氣電波容量,合共花了80億美元(約622億港元)。

電訊業應該還有其他「大事」發生,特朗普政府預期會放寬管制,電訊公司將趁機併購,不過這次頻譜拍賣改變了外界對買家和賣家的猜測。

積極強化頻譜力量

在拍賣之前,外界對低頻段頻譜(low band spectrum)的期望很大,因為這些頻譜能夠穿透建築物和其他密集障礙,估計會吸引很多電訊商購買, 但最後整體收益只有200億美元左右(約1555億港元),比預期低了差不多一半,原因很可能是美國兩大電訊商Verizon和美國電話電報(AT&T)幾乎沒有參與競投。

AT&T最近剛透過一次收購得到了一個獨特的高頻段頻譜,而Verizon的策略就比較令人質疑,不久前曾說過或考慮與迪士尼、哥倫比亞廣播公司(CBS)、Charter Communications和Comcast等傳媒機構合併,而且之前已經收購了雅虎和美國在線(AOL)的數碼內容資產。

收購溢價或超想像

T-Mobile近日積極在美國各地收購網絡容量,令他看來不用再急於尋找合併夥伴。該公司曾是很多人的追求目標,日本軟銀(Softbank)創辦人孫正義嘗試過讓他旗下的美國電訊公司Sprint與T-Mobile合併,而Comcast和收費電視商Dish也想得到T-Mobile以推出寬頻上網、手機、固網電話加電視的四合一服務(quad play)。

T-Mobile股價從1月至今已經飆升了66%,市值膨脹至530億美元。萊熱爾那種咄咄逼人的宣傳手法和熱中於價格戰的經營手法,意味這是唯一一家用戶基礎仍在增長的美國流動電訊商,同時也意味如果其他電訊商想修補業務覆蓋範圍的缺口,就一定要得到T-Mobile。

換言之,如果有人提出收購,T-Mobile投資者可以期待豐厚的收購溢價。想要提出收購的公司,記得價格不單止要高得讓人挑眉,最好還要令人目瞪口呆。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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