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2017年4月21日

余再興 拆牌道勢

信義光能一箭雙雕 跟拿督供股無錯

關於上市向股東伸手供股,首先看的不是供股的作價、集資額甚至集資用途,看的是供股後股權架構,簡單說即是追蹤新發行的「平價」股份究竟花落誰家。信義玻璃(00868)旗下的信義光能(00968)突然宣布以10%折讓價進行「10供1」,老余留意的是,包銷商恰恰是拿督李賢義等大股東,大股東現時包銷供股股份,實是一箭雙雕之效。

大股東包銷股份

先簡單講講信義光能是次伸手的細節,公司星期三(19日)宣布「10供1」,供股價2.24元較前收市價折讓10%,涉及發行的新股6.7488億股,集資淨額15.05億元。

信義光能指出,集資所得的65%、相當於9.78億元將用作開發及建造新建大型地面太陽能發電場,餘下15%及20%分別用作「擴充更新及升級現有太陽能玻璃生產設施」及一般營運資金之用。

不過截至去年12月底止,公司的非流動及流動資產分別達121.822億元及46.04億元,計及負債後資產淨值仍達74.28億元,沒有向股東伸手的必然壓力。

實際供股價為2.18元

不過,正如老余文首所言,信義光能集資的用途從來都不是重點,重點在於供股後的股權架構,誰是包銷商。

信義光能這次供股,由大股東包辦包銷的工作,包銷商名單包括拿督李賢義、李聖典、李清涼、李清懷、李文演、吳銀河、施能獅、董清波及另一位拿督董清世。

目前信義光能的已發行股本是67.488億股,上述人士合組的包銷商合共持股22.068億股、相當於已發行股本32.7%,信義玻璃則持股19.93億股,相當於已發行股本29.5%,單是這兩位主要股東已持股62.2%,餘下大部分股份由公眾人士持有。

由於包銷商與信義玻璃已承諾參與供股,假設一眾小股東不參與供股的話,包銷商的持股量將由22.068億股增加至26.824億股,持股增至36.2%,意味包銷商及信義玻璃合共持有公司65.7%權益。看官們要明白要大股東們自掏腰包參與供股並不容易,究竟大股東們有什麼盤算?

首先大家要留意到,信義光能已開始籌備將管理及營運的太陽能發電場業務進行分拆,是次供股及包銷有機會是一次股東貸款或注資的變奏,旨在完善分拆業務的賬目;除了股東們提供資金整理分拆業務外,老余還留意到另一項重點,有關供股的股份可以獲得0.06元的末期股息,即是實際的供股價其實只是2.18元。

小注買入博炒上

信義光能這次供股連權買賣的最後限期是5月4日,繳足股款供股股份的買賣日在6月9日,但公司發派0.06元末期股息的除淨日是6月19日,即是包括大股東等所有參與供股的股東均可以獲得有關股息。假如看官早已持有信義光能,老余建議大家參與2.24元的「10供1」活動,收取股息後再靜待公司實行分拆大計,未持有的話不妨小注買入,此股炒上的機會遠遠大於跌穿供股價。

 

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