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2017年4月21日

戴孤劃 蠱壇辨虛實

陽光油砂批股抵債 作價愈配愈低

戴Sir之前講過,中資企業海航集團連續掃入本港啟德發展區多幅住宅地皮,再斥資入主本港上市公司成為大股東,旗下香港國際建投(00687)即供股抽水,使到其「殼資源」終於有用武之地。

從近年來內地企業及「土豪」不斷來港買殼可見,本港上市集資平台確實是好使好用,陽光油砂(02012)亦懂得好好運用該項功能,近日索性以發行新股抵消債務,惟每股作價幾乎愈配愈低。

陽光油砂是一家總部設在加拿大卡爾加里的本港上市公司,專注開發其位於阿爾伯塔省阿薩巴斯卡油砂地區的重要油砂租賃權益,集團於該地區擁有約100萬英畝油砂及石油和天然氣租賃權益。集團大股東為孫國平,持股量23.67%。

5年零收入連年蝕

「鐵哥們」可能以為,陽光油砂專門開發油砂生產石油,過去幾年油價又曾經升到「堅.離地」,其業績一定是賺到盤滿缽滿。戴Sir只可以說,這樣未免是太「儍B」了。

其實,陽光油砂多年來仍未開始「出油」,最近5年業績亦讓人看到目瞪口呆,5年來營業額保持零的「佳績」,每一年業績也是連年錄得虧損。2016年度全年虧蝕7331萬加元,虧損按年大減八成二,已算有所交代。

至於現金流,陽光油砂持續錄得虧損之下,其經營活動現金流必定有出無入,加上要專注實現West Ells項目投入的資本開支,惟有要好好利用上市公司的集資平台「抽水」。

根據資料顯示,陽光油砂的「抽水」紀錄相當頻繁,過去12個月就進行了8次股本集資活動,全部都是根據股東授予董事局的一般授權,以私人配售普通股方式,集資淨額合共達到2.15億港元【表】。

反彈不持久勿沾手

陽光油砂的最新方法卻是,計劃以發行股份抵消債務。集團公布,向債權人Precision Drilling Canada Limited Partnership配發及發行1.41億股新股,作為部分債務的全數及最終償付670萬加元。

其中,84萬加元將用現金償還,餘額作為部分債務將發行新股償付,新股發行價定為0.241港元,較公布前收市價0.3元折讓約19.7%,發行股份佔擴大後已發行股本總額的2.57%。

董事局認為,以發行股份方式清償部分債務,將不會導致集團大量現金流出,同時又減少了集團負債。因此,債務償還協議的條款屬公平合理,且符合集團及股東的整體利益。

戴Sir認為,之前集團與債券人持有人達成延期協議及債券交換協議,只是利用協議換取更多時間去再融資,債務問題可能尚未得到真正解決;從過去12個「抽水」紀錄來看,陽光油砂發行新股作價幾乎是愈配愈低,其股價偶然反彈亦未必持久,建議投資者勿沾手。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。

 

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