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2017年4月20日

習廣思 信筆攻略

騰訊愈貴愈捧 炒完季績再算

還有7個交易日就進入「五窮」月,市場連日波動,除了地緣政治及法國總統大選的因素外,也不能抹殺季節性因素,況且今年首4個月股市進賬不少,特別是新興市場,早進場的資金開始逐步沽貨亦十分正常。恒指昨天低位有承接,跌幅收窄至98點,收報23825點,短期有機會出現反彈,重上24000點,策略上還是且戰且走,準備多點現金,以備下半年出擊。

復活節假期後,港股連跌兩日,亞洲股市如台灣、南韓及泰國等市場都有外資淨沽售的情況,反映部分基金割禾青,亞股年初至今確實已升了不少。建議投資者逐步沽出估值偏高的股份,套回現金等候機會來臨,炒股不外乎是低買高賣吧。

不過,怎樣算高,怎樣算低,並不能一概而論。以騰訊(00700)為例,33倍的市盈率實在叫人吃不消,但昨天它由頭到尾撐住恒指,收報230.2元,逆市升了0.97%,強勢畢現。

憧憬季績 大摩美林紛升目標價

券商對今年騰訊首季業績(5月17日公布)頗有憧憬,大摩近日把騰訊的目標價由255元調升至270元,理由是該公司的遊戲軟件《王者榮耀》甚受用家歡迎,大摩調升了首季公司的銷售增長至44%。另一家美資大行美林檢討過騰訊在投資者會議上提供的策略要點後,亦把該股目標價調高3.1%,至267元。

雖然本欄認為,騰訊2017年市盈率達33倍,絕不便宜,但大行不斷調升目標價,對於這隻「股王」,反映他們唔覺得貴。從【圖1】可見,市場給予騰訊的平均目標價,雖然無大摩及美林咁高,但都有259元,距離現價足足28大元。這個差距暫時會使騰訊股價有一定上升動力,但當股價升過平均目標價時,便可能出現較大調整風險。現時騰訊未有見頂之虞,睇埋季績再算吧。

水泥股昨天亦見炒作,開市前台泥(01136)宣布停牌,有消息指其母公司台灣水泥將以好價錢提出私有化,觸發板塊內同行股份上揚。相比鋼鐵股,水泥股較獲券商看好。

瑞信指出,3月份的宏觀經濟數據理想,不論是貸款增長或固定資產投資增長都有不俗表現,對水泥及機械行業有利。此外,今年內地樓市在政策調控下雖然轉緩,銷售放慢,但隨着庫存日降,發展商仍要增加施工量以補充庫存,新動工樓面與銷售樓面增長將會脫鈎,情況一如2003年時【圖2】,水泥股最為受惠,況且水泥板塊的市賬率低於6年平均值。

儲局6月加息機率降至41%

美國總統特朗普振興經濟的承諾,在投資者心目中已開始褪色,老特暫時無一件重要的承諾可以兌現,市場耐性有限,通脹預期降溫,債息回落,美國銀行股再度面對債息曲線趨平之苦,當地銀行股指數跌至3個月低位,鐵礦石股如BHP及RIO等股價已重回人間,泡沫不再。

展望今年下半年,儘管老特政績不濟,但歐洲與中國的經濟增長仍在,環球經濟來一個溫和的復甦仍是主流期待,然而經濟又不會太強。利率期貨市場對美國聯儲局6月加息四分之一厘的預期機率已降低,最新報41.8%。

利率溫和,通脹僅微溫,經濟有點改善,這是下半年股市投資的良好土壤。所以,先儲好彈藥,等未來兩三個月出現動盪,待股價返回吸引水平時才吸納。

 

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