|
熱門:

2017年4月10日

高仁 財圈識真假

窺探PN 15的奧秘

高仁除了拿手撰寫財技拆局文章之外,也成功開拓「財金『巴打』衣着」系列的文章,令「巴打」們變得「型英帥靚正」。「絲打」們則想變靚變「索」,問到高仁有沒有心得?

高太話齋,「一白遮三醜」,做好防曬相當重要,而坊間就有SPF 15產品可以幫手。高仁則謂,上市公司要變靚變「索」,或可透過分拆提升估值,但就有PN 15需要遵循。

九倉(00004)現正就集團部分投資物業資產以介紹形式分拆上市,並透過實物分派予股東的可行性展開研究;惟直接獨立分拆投資物業資產或能為投資者提供更多及更佳的選擇,故已委聘「唉賓」評估利弊,提交予董事會考慮。

其實,該「唉賓」的工作有可能是一份「優差」,原因是高仁已連續第7年在《信報》「開壇作法」,並早於2013年12月撰寫了兩篇〈揭開分拆業務竅門〉的文章,講解上市公司分拆業務或資產獨立上市的奧秘。

分拆後要有足夠業務

「高仁指點」話你知,本港上市公司呈交將集團全部或部分資產或業務分拆作獨立上市(分拆上市,spin-offs)的建議,不論擬上市地點是香港、「深井」(深圳)或其他地方,均需要遵守PN 15(第15項應用指引)的四大原則。

第一個原則是,鑑於母公司最初上市的審批是基於上市時的業務組合,投資者亦期望母公司繼續發展該等業務,如果母公司上市不足3年就申請分拆,上市委員會一般都不會考慮。

各位「巴打」,九倉上市歷史悠久,早於50年前恒指成立之初,其已成為7家成分股之一,當然沒有這個問題啦!

第二個原則是,母公司需要使上市委員會確信分拆之後,除保留其在新公司的權益外,母公司仍保留有足夠的業務運作及相當價值的資產,以支持其分拆獨立上市的地位。

九倉經營業務範圍廣泛,除了以地產發展為策略重點,也擁有酒店項目、現代貨箱碼頭,以及連希特拉都cut唔到的有線寬頻(01097)等通訊、媒體及娛樂業務。即使分拆部分投資物業資產獨立上市,九倉所保留的業務及資產仍綽綽有餘。

股東須獲新公司權益

第三個原則是,新上市公司亦要符合上市規則8.05(1)的「盈利測試」規定,最近一年股東應佔盈利不少於2000萬元,同時前兩年累計的股東應佔盈利不少於3000萬元。

看看2016年度業績,九倉投資物業收入達到152.89億元,營業盈利有125.41億元,核心盈利為88.39億元。因此,九倉分拆投資物業獨立上市,要符合規定根本是easy job。

最後的原則是,母公司向現有股東提供保證能獲得新公司股份的權益,其中方式可以是向其分派新公司的現有股份,或是在發售股份中讓其可優先申請認購。

各位「巴打」,九倉研究分拆以介紹形式上市,方法之一是以實物分派予股東,股東保證獲得新公司權益;如果可以成事的話,相信應不會被上市委員會留難。

從防曬產品SPF 15開始,談到上市規則的PN 15,再說回美容行業。美容師其中一項「重要」工作是什麼呢?下回分解。本欄逢周一刊出

歡迎交流上市公司的財技個案及招數,請電郵至[email protected]

 

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。