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2017年3月21日

高天佑 新聞點評

萬一真係女神

大家有否試過上網交友,見到一個女仔的頭像靚到不得了,猶如女神充滿仙氣。但經驗老練的你,定必會懷疑對方照片可能經過「P圖」(台灣稱為修圖,內地叫做美圖)大執,甚至是「男扮女人」。不過另一方面,你又會擔心,萬一對方是「真.女神」,自己若無動作,豈不錯失一世人一次的「這些機會」?這種矛盾心態,正是「P圖股」美圖公司(01357)近日股價大幅波動的原因。

美圖公司昨天開市後繼續爆升,最高於下午2點45分左右,股價突破23元關口,升幅超過30%;不過隨即掉頭倒插,收報15.98元,全日跌幅11.2%。換言之短短一個多小時內,高低波幅超過40點。若有人在23元高位追貨,然後出去飲杯下午茶,回過頭來會發現自己在賬面上已勁蝕逾三成,想不到買正股竟也像炒窩輪般刺激。

見真面目 倒抽一口涼氣

如此股價走勢,恍似一個上網交友「中伏者」之典型心電圖,初時見到「女神」照片,心跳立刻加速多達30%;豈料後來看到「真面目」,登時倒抽一口涼氣,心跳率倒跌10%。

但無論如何,美圖公司自本月初以來連日爆升,即使昨天倒跌之後,本月迄今仍錄得接近六成升幅,堅挺程度非常罕見。

該股去年12月IPO掛牌時招股價8.5元,集資46億元;至今短短3個月,已較招股價累漲88%, 市值達675億元。

美圖公司之主要業務為旗下手機App「美圖秀秀」,在華文社會(包括中港台澳及海外)極受歡迎, 每月活躍用戶達4.5億人,按用戶量計是僅次於騰訊(00700)和阿里巴巴的中國第三大手機App平台。所以現在市場上很多人,都把該公司形容為「騰訊第二」。

憧憬誘人 惜變現仍無期

按市值計,美圖公司(675億港元)目前僅及騰訊(2.16萬億港元)的3.1%和阿里(2612億美元)的3.3%。由此看來,豈不意味美圖公司尚有很大升值潛力?現在買入該股,會翻版2004年押注騰訊繼而成為升值百倍的「神股」?

然而,就像網上交友,哪有這麼容易讓你遇上「真.女神」?美圖公司雖坐擁4.5億活躍用戶,但人們每日最多使用「美圖秀秀」軟件一兩次,通常在自拍後執一執隨即掟上網,既不如微信般會每天長時間頻繁使用,也不像淘寶般會貢獻大量真金白銀網購。

所以至今為止,美圖公司尚未找到有效「變現」(monetization)方法從4.5億用戶身上賺錢,最多在軟件上方位置賣一賣化妝品廣告,對收入幫補有限。根據上市文件,美圖公司在2014和2015年度分別勁蝕17.7億和22.2億元人民幣,顯然仍在不斷燒錢,扭虧為盈似乎遙遙無期,遑論成為「神股」。

儘管如此,美圖公司所標榜的「騰訊第二」憧憬確實非常誘人,其擁有的用戶數據亦非吹水;萬一該公司真的能摸索出「變現」方法,不排除會「變神」。

須知道,就連馬化騰自己也想不到騰訊會「封神」,他最初曾打算用100萬元人民幣賣掉QQ軟件,只是沒人肯買。

「騰訊神話」近年深入民心,所有曾在早期買入該股、並持有一段時間的基金經理,今天也沾到「神氣」,大多被視為「神級」投資者,這戰績足以講一世。事實上,能捕捉像騰訊般升值幾百倍「神股」的機會,一生中不會遇到很多次。

北水嗒糖 博一注免後悔

現在的情況,就是有一隻疑似「騰訊第二」的股票擺在面前,基金(尤其內地基金)經理們很難抗拒誘惑不建一點倉。可見美圖公司這一輪爆升,正是自3月6日該股獲納入「港股通」範圍之後上演,很明顯由「北水」帶動,事關內地投資者對於這種「講故仔」的概念股,無疑比起本港及國際投資者更容易理解和「嗒糖」。

這情況似網上交友,見到一個女仔的頭像「靚到爆燈」,簡直是你心目中的女神,儘管你明知有「P圖中伏」風險,也會心存一絲僥幸,幻想萬一對方是「真.女神」,自己若不行動,便會錯失這個一世人一次的機會,將如「至尊寶」般後悔莫及。因此,就算該社交軟件要你付1萬元,才可相約女神出來見一見真身,你也會乖乖付款博一注。

高天佑 [email protected]

(英文版本由EJ Insgiht翻譯)

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