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2017年3月21日

THE LEX COLUMN

Adobe真金不怕洪爐火

美國圖像軟件開發商Adobe在2011年,當市值達到100億美元時,應該退出公開市場,把自己賣給私募基金公司,目前很多軟件商這樣做,如果當年走這條路,或者可以靜靜地等待業務轉型的傷害消退。

為配合大環境的轉變,Adobe正在從銷售軟件套餐轉為提供收費雲端服務,但過程異常崎嶇,而因為其上市公司的身份,同一時間要面對市場的批評。

行業地位穩如泰山

不過,Adobe最終也挺過最壞的日子,上周四公布的第一季度營業額創新高,達到17億美元,而且是連續第12個季度的增長。業績公布後,股價升了3%,從2011年至今已經翻了5倍。

Adobe的用戶似乎習慣性的持續付費使用其服務。包括Photoshop、Illustrator和Flash等熱門軟件在內的Creative Cloud軟件套餐需求持續增長,數碼媒體業務營業額也因此上升,在第一季升至11.4億美元,高於市場預期。

雖然不少對手嘗試挑戰Adobe在圖像軟件方面的領導地位,但都無功而回,該公司仍然穩如泰山。

全球目前只有40家上市公司的市值超過200億美元,Adobe是其中之一,年均營業額增長仍然非常快,達到20%以上,營運利潤率也超過20%。在美國大科技公司中,增長速度更快、利潤率也更高的就只有Facebook。

留在公開市場也有好處,讓Adobe有更多能力與私募基金公司爭奪軟件資產,例如去年11月,該公司為了擊退競爭對手,提出高達92%的收購溢價,以5.4億美元買了視頻廣告公司TubeMogul,成為去年價格最高的科企併購交易。

投資者應更有耐性

業務轉型風險不少,過程絕對不輕鬆,但Adobe證明即使過程多艱難,他們也能夠在股市投資者的審視下順利完成。

Adobe也曾有活躍投資者入股,對沖基金ValueAct在2011年成為該公司股東,不過表現並不激進,沒有在Adobe最困難的時期催促他們賣盤,大部分時間都採取觀望態度,並因此看到Adobe走出谷底,可惜該公司去年賣出了手上的股份,錯過了之後的40%股價升幅。

投資者有時候應該忍受企業幾個季度的呆滯增長,說不定日後可以看到如Adobe這麼強勁的增長。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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