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2017年3月21日

信報投資研究部 期貨大戶手影

英鎊擺脫「藥煲」要夠「鷹」

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(14日),非商業(或投機性)投資者所持英鎊淨倉合約數目,由前周的負79634張,持續回落至上周的負10.7萬張【表】,為連續第四個星期出現跌勢(即淨長倉數目減少),且創1996年有紀錄以來的最低水平。

英鎊最新的淨倉數目佔未平倉合約比率連跌兩星期,由前周的負30.3%續跌至上周的負41.1%,現水平已大幅低於過去3年平均值的負11.7%【圖1】,且創2011年9月27日以來新低。此外,英鎊COT指數(COT Index)則自去年12月30日的高位28.3反覆回落,最新已跌至0此一「極端偏低」水平【表】,創去年10月7日以來低位,某程度上反映投機者或炒家目前異常看淡英鎊後市。

 

央行或須提早加息

上周三(15日),英倫銀行(BOE)一如預期宣布決議維持利率0.25厘不變,同時以9比0投票維持國債購買規模4350億英鎊及公司債購買規模100億英鎊。央行會議紀錄指出,委員會以8比1維持0.25厘利率不變,僅貨幣政策委員會(MPC)委員福布斯(Kristin Forbes)投票支持加息25點子,是去年7月以來委員會內部首次出現意見分歧。

根據會議紀錄顯示,近期薪資數據表現較預期「明顯疲弱」,但福布斯認為,近期英國薪資增長不振,可能反映僱主對於英國脫歐抱持警戒心態,並認為這有可能快將回升。英倫銀行預計,英國CPI於未來一至兩個月內將升至約2%水平,於2018年更會達到2.75%。

此外,截至1月底止,英國3個月平均實質周薪增加0.7%,創下2014年10月以來的新低;當年薪資增幅處於低點後不久,英國通脹率呈現負值,讓英國家庭能夠相對輕鬆地應對薪資增長不振的情形。不過,依目前來看,英國公投決定脫歐後,英鎊急劇貶值,而自2月議息會議以來,通脹一直僅略低於預期,物價壓力開始變得明顯,不排除通脹率或出現加速上升的趨勢,迫使英倫銀行提早加息。

事實上,市場開始預期英國明年中將會加息,之前估計2019年才開始加息。根據利率期貨數據顯示,交易商預期英國2018年年中加息的可能性已增至近六成,而公布議息結果前僅得50%以下。

英倫銀行內部某些委員的觀點出現向鷹派方向的轉變,或會對早前「弱過藥煲」的英鎊構成支撐。從技術走勢來看,英鎊兌美元的50天線可視為關鍵阻力/支持位的依據。英鎊踏入3月已顯著回落至50天線下方;惟英鎊經過連日反彈後,目前再次回測50天線(約1.2389)水平【圖2】。若短期進一步突破此一關鍵阻力,不排除將挑戰去年6月至今的跌幅23.6%黃金比率反彈阻力位(約1.2591)附近位置【圖2】。

信報投資研究部

 

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