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2017年3月21日

習廣思 信筆攻略

北水亂炒無路捉 舞高弄低股掌中

美圖公司(01357)股價昨天先爆升後急挫【圖1】,是北水南下炒賣的結果,正如本報日前訪問專家所說,港股明顯已A股化,後市由北水主導,分析北水的方法及風險承受能力與別不同,要估北水何時撤走,實在無路可捉。

上周經歷過汽車股洗倉、內房股急插水後,本港一眾資深投資者發現港股投資氣氛有變,但資金沒有撤走,而是投入其他板塊炒作,最明顯是科技股,成交額頭三名分別是騰訊(00700)【圖2】、中移動(00941)及美圖公司,分別達55億元、40億元及38億元,非常誇張。

異動股神華(01088),股價昨天急升16%,成交額27億元,為多年來所未見。此股派發特別股息每股2.51元人民幣,備受追捧,據說這與母公司需要資金有關,市場解讀成國企派高息形成新趨勢。

瑞信發表報告指出,神華派發特別股息2.51元人民幣,為上市以來最多,派息金額高達590億元人民幣,為去年盈利2.6倍。神華派特別息,主要是盈利足以支持自由現金流,以及母公司有資金需要。

瑞信預期未來將有更多國企派發特別股息,原因是中央要求國企提升盈利,以增加派息。該行揀選了15家有潛力派特別息的國企,條件包括去年上半年保留每股盈利超過1.5元、去年盈利增長較佳、自由現金流收益為正數、去年負債比率低於10%。

這些股份包括中國太平(00966)、中石油(00857)、中海油(00883)、中移動(00941)、安徽海螺(00914)、建行(00939)、濰柴動力(02338)、廣汽集團(02238)及東風集團(00489)等。

如此一來,派息成了炒作重磅股的理由,在北水的推波助瀾之下,這些以往股價波幅不太起眼的股份,竟然成為升幅榜的炒賣對象。

神華副董事長凌文昨天解䆁,豪派股息是因為投資規模減少,以及應投資者和基金要求,強調有關派息決定並沒有涉及政府部門及機關的建議。凌文指出,神華只會在資本開支減少、有充足資金流的情況下才增加派息,在一般情況下,公司每年派息比率維持40%。

神華豪派股息屬個別事件還是大趨勢,確實難以看得通,不過既然有大行為國企增派息敲鑼打鼓,投資者也甘於逐浪,市值大如建行、中移動等可以當中型股般炒賣,這對國指、恒指都有相當大的影響。

「國情特色」估值法獨步天下

中資股爆炒,昨天南下投資港股的105億元人民幣「港股通」額度,全日額度餘下79.8億元人民幣,用了25.2億元人民幣(24%),算是近月來較高使用額度。中資股能否延續氣勢,須視乎北水流入情況。

有分析認為,有兩大原因提升港股的吸引力,一是規避滙率下行的風險,目前受多種因素影響,人民幣相對美元進入了一個可能持續貶值的長周期,港元與美元掛鈎,在美元較強的背景下,對港元資產也相對看好;二是港股估值較吸引。

然而,用以上理由去評價港股A股化的現象顯然不是太合適,美圖公司預測2017年業績持續虧損,市值卻炒至675億元,究竟有何估值可言?歸根究柢還是內地資金作怪。

還是本港證券及基金業界的說法較為中肯,本地專家一致認為北水流向最難估計,內地估值方式與外資有別,外資覺得貴時,內地資金可能覺得便宜,游資何時撤走是無路可捉。

香港股民、基金經理到底跟隨內地的一套來炒?還是堅持一貫投資手法,懶理北水亂炒一通?看來不易抉擇。

 

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