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2018年7月16日

周奐彤 債‧息先機

波動市中投資亞股策略

貿易戰蔓延令亞洲股市受壓,根據彭博數據,上海股市領跌區內市場,令亞洲股市市值上個月蒸發2.7萬億美元。雖然如此,長線投資者仍有充分理由買入亞太股票。值得留意的是,經濟基本面因素穩健、盈利增長強勁及價格合理等理據,在過去數月實際上並沒有轉變。

當股票屏幕一片紅海,投資者可能已考慮離場。然而,當政治問題平息並突顯強勁的經濟基礎時,已套現的投資者可能會錯過反彈機會。儘管短期負面情緒衝擊股市,但對於繼續保持投資的投資者而言,利用債券緩和波幅,並在投資組合中加入略偏防守性及收益型股票,均有助應對這次短期風暴。

吸派息股穩定回報

持有派息公司的股份不僅提供收益來源,這些股票波幅往往亦低於大市。股息是投資股票總回報中不可分割的一部分,亦是最穩定的回報組成部分,不論是升市或跌市,投資者仍可繼續獲派股息。

亞太區一直被認為是高增長、高回報的股票市場,但可能連本地投資者都沒有意識到,實際上亞洲亦是股息投資的沃土。

亞太股票(日本除外)目前派息率超過3%的公司數量超越歐洲或美國。中國及韓國等新興亞洲股市亦正進行改革,鼓勵提高派息;而成熟股市如澳洲已擁有根深柢固的股息文化。MSCI綜合世界指數中有近300家亞洲上市公司派發吸引股息,可供選擇的範圍較投資者預期多。

股息收益來源亦分為兩類型。高收益率可能來自高股息,例如是較平穩的行業,如電訊或房地產投資信託,即「低貝他」(Beta)股;或是因為股價低,例如周期性行業,當金融及能源股股價偏低時,息率則偏高,即「價值」股。多元化的股息投資應同時包括低貝他股及價值股。

投資周期性行業中,金融業亦有助提高投資組合面對利率上升的抗逆能力。事實上,金融業佔亞太(日本除外)高息股領域三分之一,直接受惠於利率上升。在通脹環境中,貸款增長加速、淨息差擴闊及資產質素提升,整體均能助銀行股跑贏大市。

買債券助平衡風險

債券方面,分散投資固定收益有助平衡持有股票的風險。在平均12個月內,亞洲股票波幅遠高於債券,而且波動頻率更高,使債券為均衡投資組合帶來穩定作用。

總括而言,亞洲股票於未來時間將無可避免出現波動,仍看好風險資產長期前景的投資者,可透過派息股及債券產生收益,以獲得穩定回報及降低波幅。

作者為摩根資產管理環球市場策略師,負責向零售及機構投資者提供宏觀分析及市場策略。她為《信報》/信網撰文,探討環球市場的投資機會。

 

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