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2017年10月23日

譚曉涵 滬深港日誌

憧憬燃盡後 調整或持續

市場期待的中共十九大正式召開,但A股表現平平,滬指及深指上周分別下跌0.35%及1.41%,一來因十九大報告中沒有提到太多刺激經濟的措施,對市場利好並不明顯;二來由於過度憧憬,過往試過到重要會議正式舉行,股市反而出現回調,今次亦無例外。相信本周二當十九大結束,若沒有宣布利好政策,大市將繼續回調。

十九大雖然還有提及環保、「一帶一路」、國企改革、科技創新、淘汰落後產能等名詞,但過去幾年已說了無數次,談不上有什麼新意;從報告的整體思路看來,科技仍是中國未來的發展重點,只是對於目前的科技股來說,目標似乎仍頗為遙遠,上周相關股份均未見上升。

與軍工國企關係密切的船舶製造板塊,上周下跌5.74%,成為表現最差的板塊。另外,環保及資訊科技等理應最受惠於政策的板塊,上周亦回吐逾3.5%。至於鋼鐵、水泥、煤炭等資源股,也未有受惠持續淘汰落後產能的利好,跌幅均超過2%。

交通運輸板塊突神勇

報告中唯一令市場有反應的建議,可能是內地將探索建設自由貿易港,及後上海及廈門官員均表示會部署及爭取建設自由貿易港。當然,市場對上海有望成為內地首個自由貿易港具有較高的期望,所以,上周上海相關股份一度迎來炒作。

登上「滬股通」五大升幅榜的華貿物流(603128.SH)、上港集團(600018.SH)及長江投資(600119.SH),均屬上海自由貿易港概念股,上周分別上升17.8%、14.5%及12%。

十九大相關概念的炒作只屬少數,然而有趣的是與十九大政策似乎沒有太大關係的交通運輸板塊,在上周居然上升2.11%,成為表現最佳的板塊。當然部分股份的上升,或與上海概念有重疊,但推動運輸相關股份上升的主要原因,或是受到內地「11.11」網購節即將來臨,多家快遞企業相關宣布加價,為投資者帶來新憧憬,其中已宣布加價的韻達股份(002120.SZ)10月份以來累計升了16%。

另一個值得留意的板塊還有房地產,上周A股房地產板塊下跌1.63%,跑輸大市,只是在港股方面,投資者似乎對內房的看法仍樂觀,中國恒大(03333)上周便升了7.3%。

有分析認為,十九大報告中沒有特別提到要收緊房地產調控,所以行業前景值得進一步看好。可是大家還要留意,國家主席習近平在十九大報告中其實重申了一個重要的調控思路,就是「房子是用來住的,不是用來炒的」。

今年以來,內地各大城市的樓市調控也是針對打擊炒樓,推出一系列措施,除了限購、限貸,愈來愈多城市推出的限售,對市場的衝擊相信更大,部分城市的限售期更長達5年,若嚴格執行,相信可以全面將炒樓活動趕絕。

房地產調控未見放鬆

住房與城鄉建設部部長王蒙徽昨天在記者會上表示,對於房地產調控,中國將堅持調控目標不動搖、力度不鬆勁,保持政策的連續性和穩定性。預計今年四季度,全國房地產市場將延續成交量增速回落、成交價格趨於穩定的走勢。

內地房地產調控未見放鬆,近日多個城市跟進十九大報告,加推樓市調控政策,因此可以預期打擊炒樓的活動仍會持續,投資者不要對放鬆調控寄予厚望。然而無論如何調控,筆者依然相信行業龍頭有優勢,所以持有房地產龍頭股的投資者仍可安心,不必過分擔憂。

面對十九大,官方宣傳比市場反應更觸目,主要原因或與驚喜欠奉有關。除了自由貿易港之外,看不到其他新名詞,而此前要炒的股份亦已升至高位,目前未有支持股市進一步上升理由,相信隨着十九大結束,今年最大的憧憬塵埃落定,大市將繼續回吐。而可以扭轉回調壓力的或只有一個原因,就是央行加快放水,只是到年底之前,此願望實現的可能性極低。

 

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