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2020年2月21日

人行不對稱減息 遏樓市撐小企

人民銀行昨天一如預期,宣布下調貸款市場報價利率(LPR),惟出現不對稱減息,1年期LPR減0.1厘,降至4.05厘;5年期以上品種利率減0.05厘,下調至4.75厘。分析認為,減LPR屬預期之內,目的是降低融資成本支持小微企業,但5年期LPR只減0.05厘,是要堅持「房住不炒」的原則,防止樓市過熱;在經濟增長仍需刺激下,相信今年內指標貸款利率仍會再減0.3厘至0.5厘,人行還將透過降準等措施多方面配合,壓低借貸成本。不過,各界對下調存款基準利率的看法則有分歧。

經濟前景不明朗,加上新冠肺炎疫情擴散,在昨天公布2月份LPR報價時,人行把1年期LPR減0.1厘,而此前已下調3次,分別在去年8月減0.06厘,9月及11月均調低0.05厘,連同今次累減0.26厘。5年期以上貸款利率,去年8月首次報價為4.85厘,隨後在11月首度減0.05厘,至4.8厘,今次以相同幅度下調至4.75厘,兩次累減0.1厘。

長短期LPR降幅差0.05厘

由於5年期以上貸款與房貸關係大,減息幅度不及1年期,市場解讀為人行無意對房貸過於寬鬆,令昨日內房股受壓,中國海外(00688)和碧桂園(02007)齊下滑約1.4%,分別收報27.75元和10.72元;華潤置地(01109)跌1.2%至35.6元,龍湖集團(00960)及綠城中國(03900)低收逾2%。

中原地產首席分析師張大偉指出,今次5年期或以上貸款的LPR降低0.05厘,以住房貸款每100萬元(人民幣.下同)、供款30年期計,月供減少約30元,30年累計節省近萬元利息。

對於人行實施不對稱減息,反映官方既要支持經濟,亦要防範樓市過熱,與前日發布的《2019年第四季度中國貨幣政策執行報告》取態相符。報告重申房子是「用來住的、不是用來炒」的定位,未來要加快建立房地產金融長效管理機制,不把房地產作為短期刺激經濟的手段。

光大證券固定收益首席分析師張旭表示,5年以上期限貸款主要為房貸,銀行業認為現階段不用急於減息,當前最重要是防控疫情,支持有發展前景但財困的小微企,該類企業貸款通常在一年或以下,參考的是1年期LPR,所以減幅較大。

上商研究部主管林俊泓亦稱,5年以上貸款利率減幅較小,反映官方仍要嚴控樓市風險,而短期限的LPR減幅較大,可見人行有意支持短期貸款,該類貸款主要針對現金流轉周期較短的中小微企。

下調基準存息 看法分歧

展望未來,LPR向下行已是市場共識,東方金誠首席宏觀分析師王青認為,宏觀經濟增長目標不會因疫情而有明顯調整,年內LPR報價料有0.3厘至0.5厘的下行空間。

盛傳人行或減存款基準利率,惟金融界看法不一。民生銀行首席研究員溫彬估計,內地未來仍有降準減息空間,也可適時適度下調存款基準利率,繼續引導LPR利率下行,降低實體經濟融資成本。王青則持相反意見,指現時應強化結構性存款監管,在存款基準利率保持不變下,尚可有效引導商業銀行存款成本下行。

 

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