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2019年7月22日

科創板今開鑼 25股料難狂升

上海科創板今日正式開市,第一批25隻股份掛牌買賣,是中國股市首度有公司循註冊制上市,標誌着訊息披露和定價走向市場化。首批科創板股份部分市盈率高逾百倍,有外資認為估值偏貴,專家則相信首批公司往往出現高溢價,之後會慢慢調節至合理水平。內地券商預測,科創板首日不會重現10年前深圳創業板開張時股份掛牌平均漲逾倍的盛況。

自去年11月5日國家主席習近平提出設立科創板,到今日敲鑼開市僅相隔259天。首批股份包括本港上市的微創醫療(00853)分拆的心脈醫療,以及中國通號(03969)等。高盛早前估計,待科創板發展成熟,潛在市值可達2萬億美元。

科創板打正旗號吸引新一代不同領域,包括資訊技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保及生物醫藥等行業,更重要的是實行註冊制,把新股審批權從中證監下放至交易所,加強保薦人及公司對披露完整及準確訊息的責任。定價則採用市場化方式,詢價、定價、配售等環節,由機構投資者主導。

市盈率普遍50倍 外資嫌貴

首批上市公司中,市盈率最高的是半導體加工商中微公司,達170倍;最低的是中國通號,僅18.8倍,其餘大部分介乎50至60倍【表】。

除上市和審批要求與一般A股不同之外,科創板的價格漲跌幅限制亦較其他A股板塊寬鬆。上交所在上周五再度提醒,科創板開市初期股價即市波動較大,散戶「切忌盲目跟風」;又指科創企業的科技含量和企業發展模式與傳統公司不同,故投資者應脫離「唯市盈率論」。

高盛:增長前景勝A股企業

高盛中國首席策略分析師劉勁津表示,有潛力在科創板上市的企業均具增長性,亦把不少資本用於科研,未來增長前景理應優於現已上市的A股企業。華泰金控投資銀行部企業融資總經理徐湛則指出,科創板上市規則保留紅籌和同股不同權公司參與的可能性,相信終可吸引中國最優秀的科企在科創板掛牌。

天達資產管理全方位中國股票策略投資組合經理馬文暢提到,科創板改革對中國股市長遠有正面作用,但與目前整體A股市場比較,首批股份估值水平偏高。她續稱,目前外資無法經「滬港通」買賣科創板股份,只有合格境外機構投資者(QFII)及人民幣合格境外機構投資者(RQFII)才可參與,現階段機會有限,「往後國際投資者會否積極參與仍需時觀察」。

回看2009年10月30日,深圳創業板開市,首日掛牌的股份平均漲幅達106%,分析相信今天上海科創板難重現這樣大漲的局面,光大證券估計升幅介乎14%至53%,平均升幅或30%。中信証券也表示,科創板首批公司機構投資者持股佔流通股比重平均達到59.6%,機構相對理性,能夠抑制市場炒作。

採訪、撰文:黃翹恩、吳永強、葉盛

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