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2018年7月16日

北水禁買小米 港交所續爭取
分析料暫時「落閘」 獨角獸IPO或受阻

小米集團(01810)貴為首家「同股不同權」IPO,即使獲恒指公司開綠燈納入恒生綜合指數,卻因上海、深圳交易所以內地市場未熟悉同股不同權公司為由,拒絕納入「港股通」名單內。港交所(00388)表示會繼續緊密溝通,又提出4大理由應盡快接納同股不同權公司【表】。分析認為內地拒絕放行屬暫時性,但對正籌備上市的獨角獸IPO步伐恐有影響。

滬深稱未熟悉不同權企業

5月初恒指公司宣布,同股不同權、外國公司及合訂證券三類新型證券將被納入恒生綜合指數,代表它們均合資格晉身「港股通」。小米集團上周一(9日)上市後,即獲快速納入(Fast Entry)機制,火速於下周一(23日)加入恒生綜指行列,投資者憧憬北水能買小米,刺激該股連日炒上,上周已累升逾26%。

然而,滬深交易所上周六(14日)突然宣布,暫不把恒生綜指新增的3類證券納入「港股通」範圍,為「港股通」開通以來,兩地交易所首次剔除新增的指數成分股,意味着屬同股不同權的小米,暫與北水無緣。滬深交易所表示,經諮詢市場後,投資者希望「在內地市場先推出不同投票權架構公司並熟悉後,再做判斷」,又指同股不同權「在香港市場也是一個新生事物,應待此類公司在港有一定數量和市場運行基礎後,再考慮讓內地投資者參與」。

港股通首剔除新增成分股

港交所即晚發出回應,稱是周六下午方知悉內地決定,將繼續緊密溝通,以早日確認將同股不同權公司納入「港股通」的時間表。聲明續指出,南下「港股通」名單由滬深交易所公布,使用第三方指數作為選股標的機制清晰透明,兩地可在特殊情況下剔除一些股票,但自開通以來從未試過。聲明更透露,兩地早前已同意外國公司和合訂證券暫不納入互聯互通,但港交所一直努力在首家同股不同權公司上市前,能與內地達成共識;並舉出4大原因,力撐同股不同權應盡早納入互聯互通。

立法會議員(金融服務界)張華峰提到,早前已聽聞內地質疑,既然新經濟公司在深圳成長,為何要去香港上市?他憂慮是次事件或影響獨角獸上市氣氛,冀港交所和政府能與內地多作溝通。

德勤全國上市業務組聯席領導合夥人歐振興說,該行預計今年有約10家獨角獸企業上市,當中只有少於一半採用同股不同權,加上多數內地大型基金均可透過香港分部認購,相信對其他獨角獸上市步伐影響不大。

早前小米曾申請在內地發行中國預託證券(CDR),隨着中證監發出80多條嚴厲提問後,小米最終決定取消發行CDR。立信德豪董事林鴻恩認為,若內地因為準備未來開通CDR,不欲與「港股通」渠道重疊的話,對新經濟股影響較小。但他擔心若CDR、「港股通」渠道雙雙受阻,會影響投資氣氛,因為獨角獸多屬內地新經濟巨企,只靠香港和外國投資者,反應始終不夠內地投資者踴躍。安捷證券主席兼行政總裁陳灝亦估計,「港股通」只暫時不接納同股不同權,而且不少內地投資者的資金已在香港,可隨時投資小米等獨角獸。

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