2017年1月19日
摩根士丹利在華爾街投資銀行中的地位,就如同搖滾樂隊中的鼓手:一直是被嘲笑的對象。在金融危機時期,大摩的固定收入業務虧損到令人尷尬的地步,也令投資者覺得不可思議。
這家大行最近推出了「修身計劃」(Project Streamline),希望能夠重振業務,方法包括減少花紅,並把焦點從生氣勃勃的交易業務轉到死氣沉沉的財富管理上,不少人嘴角浮現出看好戲的微笑。然而,這些笑容在周二大概都僵在了臉上。大摩公布,其季度營業額和交易收益按年翻了一倍,而財富管理的利潤率比5年前高了2.5倍。
雖然稅前盈利之所以升了4%到88億美元,主要是因為削減成本,但大摩在減少開支方面的確表現出色,去年共減了10億美元,足以抵消集團營業額下跌的影響有餘,今年計劃再減10億美元。大摩去年向持續不振的固定收入部門開刀,削減了四分之一的人手。
美國改朝換代,債券和財富管理部門有很大條件在新政府下受惠。大摩的資產負債表規模去年縮小了五分之一,而固定收入部門在過去4個季度中,有3季錄得超過10億美元的營業額。而且,金融監管是否會減少,對財富管理部門來說似乎影響不大。該行沒有放棄銷售主導的佣金業務,而周期性較低的收費業務仍然穩步增長,目前佔整體管理資產42%。
按照「伏爾克法規」(Volcker Rule),大摩需要退出部分私募基金和對沖基金投資,但該行以流動資金狀況和市場影響為理由予以押後。去年這些資產總值22億美元,大摩現在希望新政府上台後,他們可以無限期押後相關資產出售。
里昂證券預期,大摩今年可以收回資本成本,是2006年來第一次。大摩的對手已經不再對「修身計劃」嗤之以鼻,這也證明,他們改變節拍的決定收到了成效。
譯自:THE LEX COLUMN
版權所有:FINANCIAL TIMES
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