熱門:

2016年8月30日

畢老林 投資者日記

財大氣粗 還是有紋有路?

8月29日,周一。有一家日本家族藥業公司,為研發一種幫助有吞食困難病人的進食輔助劑,負責項目的人員,反覆測試改良其成分,味道以及黏度,項目經理更指曾經日日親身試,試過幾百款,直到滿意為止。據聞中國家電龍頭企業美的,為研發其熱傳導電飯煲,同樣不厭其煩,浪費了兩噸白米,最後做成電飯煲旗艦品牌鼎釜。不能確定美的故事有多少水分,亦未試過煮出的飯是否格外好食,不過能夠得到兩個德國設計獎,應該有幾分斤両。

頭一次聽聞美的打算收購德國庫卡(KUKA),覺得有點匪夷所思。心想一間發源於順德家電廠,何德何能,可以有資格收購一間擁有頂尖機械人技術的外國公司。科技水平差天共地,如何能夠了解,以至駕馭一盤高科技生意。強行被一個財大氣粗的金主收購,有點替庫卡感到委屈、不公道。不過稍微翻查一下美的背景與近年的變革與業績,發覺結論下得太早。

財大氣粗vs保守穩陣

面對國內外市場呆滯,補貼政策不再,美的、海爾、格力等巨企,近年生意額紛紛倒退或者增長微弱。加上中國消費者爆買日本電飯煲,令中國生產商終於明白自家產品質素落後,大量顧客用行動表示不滿,事態嚴重。

美的屬於較早加強研發,打做比較高端的電器,回歸了解顧客所需,做好產品的基本步。過千億人民幣銷售額中,大概10%透過網上渠道,可見美的對電子商貿一早持開放態度,管理層並非古老十八代。已經與各大電商與網上平台,包括阿里,京東,蘇寧,微信等做好對接,未來美的會更加開放。公司借貸審慎,明顯比不少大借特借的中國企業保守穩陣。種種跡象,財大以外,美的有啲料到。

買庫卡,亦並非心血來潮,想到就做。機械人業務,美的2015年起步。首先與日本安川電機 (Yaskawa)合作,設立工業機器人及服務機器人合資公司。

收購庫卡之前,美的已經入股埃夫特智能裝備股份有限公司,對各類工業機械人業務,包括用於汽車、家電、五金等行業的自動化設備,有一定了解。至於對庫卡的興趣,始於一年前。先購入大概5%股權,數月後進一步再增持。透過今次要約收購行動,美的持股量上升至超過85%。

與庫卡達成的各種協議,顯示美的並非一味靠大石砸死蟹。一方面答應保持庫卡現有業務大方向與上市地位,同時對管理層與員工大派定心丸,答應維持公司高度自治。又訂立隔離防範承諾,保護敏感商業機密與客戶數據,可謂面面俱圓。 單靠出手闊綽,未必買到人心,懂得尊重別人的企業文化,對成功收購一個高科技公司,極為重要,美的算是明白這一點。

連下三城待消化

收購庫卡,將機械人技術應用到自身生產流程,肯定是主要目的之一。公司2012年至2015年,已經投資千台工業機器人,下一步計劃再投資50億人民幣,加快自動化生產。目前其廣州與武漢等地工廠走得最前,相信在庫卡的協助下,自動化計劃會進行得更快。借力美的對國內市場的認識,庫卡亦可以更有效開拓中國機械人市場。

自動化生產作為重點國策之一,市場無疑巨大。例如廣東省,就積極推行相關計劃,同時設立基金,資助廠商,投資自動化設備。中國以外,採用工業機器人,特別在所謂3D崗位 (dirty,difficult and dangerous)漸漸成為國際趨勢。機械人生產線,一般每幾年需要upgrade或者更新,此行業長遠商機無限。

飽受會計醜聞與業績倒退困擾,東芝2015年底公布重整業務大行動,專注核電、能源以及記憶體等業務,醫療設備生意賣給Canon,而美的早前就乘機買下東芝家電業務大部分股權。連同收購意大利空調公司Clivet,美的已經連下三城,相信有排消化。

美的過去兩年,都年賺過百億人仔,本身有一定實力。如果公司當真能夠好好發揮M&A的力量,吸收各家所長,提高技術水平,強化品牌影響力,擴大銷售渠道,加上貫徹善待顧客,視顧客為米飯班主的精神,美的有機會,徹底改變低端形象。業績與股價,美的近年都算交足成績。股價去年至今升約兩成。

業績股價有交代

對比2013年底,更加有一倍升幅, 大幅跑贏指數, 比不少名氣大得多的國企民企好得多。如果與庫卡磨合得好,他日機器人成為熱門投資主題,美的有條件水漲船高。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads