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2016年7月2日

習廣思 信筆攻略

央媽集體開水喉 7月轉旺有苗頭

周五港股慶回歸休業一天,儘管中日經濟數據「麻麻哋」,但外圍股市持續向好,真有點「五窮六絕七翻身」的味道。英國上月脫歐公投,港股震了幾日,周四收市差不多返回原位。正如本欄所言,亞洲及新興市場股市衰了幾年後,今年開始回勇【圖1】;美國加息無期,更有利亞股下半年表現。

自今年初以來,除了內地、日本、香港股市表現較差外,其他亞股如南韓、台灣、印度及東南亞等表現均十分理想。

美元回落利亞股

無他,2013年中,美國聯儲局時任主席貝南奇放風話收水,國際資金就開始散退,加上2014年中之後油價大跌,美元強升,外資大舉撤離,當資金走得七七八八,美元開始回落,有些國家換了新領導如印度、印尼,在新政之下,重新吸引外資。今年聯儲局加息的機會愈見渺茫,亞股下半年大可再上一層樓。

內地6月官方製造業採購經理指數(PMI)為50,對上一個月為50.1;另一個反映中小企表現的財新中國PMI跌至48.6,跌了0.6,為4個月以來最大跌幅。內地第二季經濟較首季為弱,市場人士開始憧憬7月政治局會議前後,或有新一輪刺激經濟措施出台,減息、降準是最有可能的方向。

日本周五公布的核心通脹為0.4%,返回3年前水平,也是日本首相安倍晉三就任之初的水平,「安倍經濟學」推行了3年,多個指標已歸回原位,相信他與央行行長黑田東彥也要「盡地一鋪」,再谷一谷經濟。

環球經濟不是沒有增長,只是行得愈來愈慢,貨幣政策未來一年勢有鬆無緊。英國央行行長卡尼周四講明夏季會減息振興經濟,抵消脫歐前景帶來的負面打擊。不少分析員預計,英國第三季經濟倒退居多,第四季則要看英鎊大貶值的效應能否及時浮現。卡尼急急預告減息,因為脫歐形勢未見明朗,首當其衝是商業投資,減息是希望抵消不明朗影響,令一些投資變得有可為。

基辛格反映英美情意結

英國保守黨首相人選仍是一個謎,但美國人對脫歐後的安排,從近期評論開始見端倪,美國政壇元老級人物、前國務卿基辛格周四在《華爾街日報》撰文,提醒歐盟不宜視英國如逃犯般,在談判新安排中加以懲罰。內文提及英美有特殊關係,此關係建基於美國的源起,彼此共同的語言及相近政治價值,加上在不同戰役中並肩作戰,使關係鞏固起來。此關係令歐洲要超越今次脫歐危機。基辛格認為,分崩離散的歐洲將變得被動,弱化大西洋兩岸的長期合作關係,日後英國無論以任何法律地位與歐盟建立關係,它仍是歐美關係的重要一員。

這篇文章反映美國人從環球政治秩序去審視今次英國脫歐事件,美國在英歐往後的談判博弈中應會起關鍵作用。有「大佬照住」,英國所得條件不會太差。若之後英歐談判起波瀾,不妨趁低吸納英國資產。

過去一年環球金融市場異常波動,但願意冒險,在市場極度恐慌時買入,低買高沽,仍然「有得執」,總之多人買的東西就要小心。年初人人話要買美元,你避之則吉就對,人人話沽油,你倒轉頭做,就賺到盤滿缽滿。今年下半年,市場仍會十分波動,投資組合宜多元化,黃金、高息股及科技股應為主打,其他題材則應靈活走位。踏入7月,本欄較看好濠江股及內房股,前者處於復甦階段,後者則上半年銷售甚佳,盈利有保證,兩個板塊上月均回調了不少。

北水來港息滙年賺7厘

黃金也屬多人買的交易,【圖2】是在紐約上市的黃金ETF(GLD)年初至今流入資金的數額,為2004年該ETF面世以來最多。市場恐慌,黃金有避險作用,在全球央行再大開「水喉」之際,息率愈走愈低,負息國債愈來愈多,持有債券不但無息,連本金都收不回,令黃金吸引力大增,雖然多人買,但黃金還是要「揸一點」。

北水南下撐港股是另一個有利因素,「滬股通」自2014年底開通後,北水對本港大藍籌興趣一般,但近月一來北水加速流入,二來買的多是重磅恒指成分股,內銀及滙控(00005)經常打入十大入貨榜。看來近月南下的不少是機構投資者,有報道說是內險資金,這也十分合理。

人民幣跟幾年前不同,長期升值趨勢暫時告終, 反而貶值機會較高,投資港股起碼有機會賺滙價,加上本港藍籌股息率約4厘,高滬深300指數近2厘【圖3】,4厘股息加上3厘的滙水,一年賺7厘,穩穩陣陣,好過擔驚受怕買理財產品。只要中央肯放大「水喉」,北水在港股的影響力將會日增。

 

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