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2015年4月27日

譚曉涵 滬港通實錄

中央強撐股市 新招層出不窮

滬指持續上漲,上周升2.48%,周四一度見4444點的7年新高,周五輕微回吐0.47%,牛市顯然仍未終結,但過程中出現調整在所難免,市場成交金額居高不下,當前內地股市仍保持大漲小回的格局,投資者宜繼續逢低吸納,無謂逆勢而行。

內地首季各項宏觀數據並不理想,連業績向來表現較佳的央企,今年首季利潤亦出現下滑;財政部數據顯示,1月至3月國有企業利潤總額按年下降8%,其中央企利潤下降9.9%,地方國有企業利潤下降0.4%;若剔除煙草、鐵路等特許經營及壟斷行業,央企利潤相信會更差。

連央企的經營亦見困難,民企就更加不用說,難怪人行要加大「放水」力度,大幅下調存款準備金率達1%。經過這項「史上最強降準」後,若仍未能成功拉動經濟增長,到底內地是否仍有更強的新招出場呢?答案絕對是肯定的,進一步降準及減息,相信今年內仍將繼續推出。

炒作藉口不絕

發改委官員近日亦對媒體表示,目前政策儲備充分,還有較大的政策空間,只要應對得當,能夠保持經濟運行在合理區間;對於首季增長放緩,官方仍認為,是中國經濟進入新常態的表現,並未形成慣性下滑。

要穩增長,中央仍有很多妙招,「積極的財政政策及穩健的貨幣政策」是大原則,具體來說,發改委就計劃推動七大類投資工程及六大領域消費工程,加快培育新產品、新模式、新產業,努力打造新增長點。

市場預期,「一帶一路」、京津冀、長江經濟帶等規劃的陸續出台後,或將掀起新一輪基建投資熱潮。PPP模式(公私營合作)有望進入快車道,為公用事業、建築建材、高鐵等相關行業帶來投資機會。各類政策陸續出台,股市炒作藉口不會枯竭,難怪基建股股價仍居高不下,南車(601766.SH)及北車(601299.SH)的調整,短短兩天便完結。

近期,內地由中央高層到官方媒體,均不停放話支持股市。新華社最新發表的文章便指出,中國股市25年的歷史上,監管層從未如此明確地表達過堅定支持股票市場發展的態度。從去年以來推出的多項改革措施,以及監管層的連番喊話,都表現出大力支持資本市場發展的國家戰略意志。

財富效應穩經濟

股市上漲可提升國有股權價格,有利於國資改革、混合所有制改革、資產重組的順利進行,同時也使得地方政府處置國有資產的過程更為容易,更可為銀行信貸資產證券化這個久而不解的難題打開方便之門,有利於化解銀行不良資產所引發的金融風險。

在實體經濟缺乏增長動力下,利用股市帶來的財富效應,回饋實體經濟,推動經濟改革,成為當前內地的主要發展方向。

對於那些經營不善的國企來說,要脫困的最佳方法,便是資產證券化,透過上市將資產賣出去,亦令資產價格有更好的反映。

國企改革及以國企旗下企業的重組上市等活動,相信在今年下半年會加快推出。早前南北車的合併,已帶來了頗長的炒作;仍未落實的「南北船」合併,亦令投資者虎視眈眈。其他例如中信系、華潤系、國投系等旗下股份,亦是重組的熱門。

上周,香港上市的華潤創業(00291)便宣布業務重組兼派特別息,把盈利不佳的啤酒以外業務售予母企華潤集團,消息帶動該股股價上周暴漲近六成。目前港滬股市之內,有重組可能性的企業為數不少,但投資者能否幸運地買中,除了考眼光之外,相信還要有一點運氣。

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